Die eigentliche Veränderung in Portugal liegt nicht im Wachstum. Es liegt im Widerstand.

Die eigentliche Veränderung in Portugal liegt nicht im Wachstum. Es liegt im Widerstand.
Wenn wirtschaftliche Prognosen entstehen, richtet sich die Aufmerksamkeit meist auf eine einzige Frage: Werden wir mehr oder weniger wachsen?
Es ist eine natürliche Reaktion. Schließlich bleibt Wirtschaftswachstum einer der Hauptindikatoren, die zur Messung der Leistung eines Landes verwendet werden. Aber manchmal verbirgt diese Obsession mit Zahlen etwas Wichtigeres. Eine Wirtschaft wird nicht nur an der Geschwindigkeit gemessen, mit der sie wächst. Er wird auch daran gemessen, wie er Widerstand leistet, seine Anpassungsfähigkeit und die Vorbereitung, die er angesichts der unvermeidlichen Schocks zeigt.
Beim Lesen des jüngsten Wirtschaftsbulletins der Bank von Portugal war genau das die Schlussfolgerung, zu der ich kam.
Die Prognosen deuten auf ein Wachstum von 1,8 % im Jahr 2026 hin, eine Verlangsamung auf 1,6 % im Jahr 2027 und eine Rendite auf 1,8 % im Jahr 2028. Das sind keine außergewöhnlichen Zahlen. Sie werden keine Schlagzeilen über wirtschaftliche Wunder erzeugen oder triumphale Reden befeuern. Aber vielleicht haben wir die falsche Frage.
Die relevante Frage ist nicht, warum Portugal nur um 1,8 % wächst.
Die relevante Frage ist, wie Portugal es schafft, in einem der komplexesten internationalen Kontexte der letzten Jahrzehnte weiter zu wachsen.
Die Welt um uns herum ist alles andere als stabil.
Der Krieg im Nahen Osten sorgt weiterhin für Unsicherheit über die Energiemärkte. Globale Lieferketten bleiben verwundbar. Die Inflation ist in den entwickelten Volkswirtschaften noch nicht vollständig verschwunden. Handelsspannungen zwischen den großen Wirtschaftsblöcken bestehen fort. Europa steht weiterhin vor demografischen Herausforderungen und Wettbewerbsproblemen.
Trotzdem zeigt Portugal weiterhin positives Wirtschaftswachstum, relativ niedrige Arbeitslosigkeit, anhaltende Investitionen und eine sinkende Entwicklung der öffentlichen Schulden.
Vor nur zehn oder fünfzehn Jahren hätte ein ähnliches internationales Szenario viel schwerwiegendere Auswirkungen auf die portugiesische Wirtschaft gehabt.
Und das ist wahrscheinlich die wichtigste Nachricht, die viele nicht schätzen.
Portugal hat sich verändert.
Es änderte sich allmählich, ohne große Ankündigungen und ohne großspurige Verkündigungen. Aber es hat sich geändert.
Jahrzehntelang lebte die portugiesische Wirtschaft unter der Last struktureller Verwundbarkeiten, die ihre Fähigkeit einschränkten, auf internationale Krisen zu reagieren. Wir waren stark auf importierte Energie angewiesen. Das Schuldenniveau war hoch. Öffentliche Finanzen wurden oft als Risikofaktor hervorgehoben. Das Vertrauen der internationalen Märkte schwankte je nach Wille jeder externen Turbulenzen.
Heute sieht die Realität anders aus.
Portugal steht weiterhin vor wichtigen Herausforderungen, erreicht aber diese neue Phase der Weltwirtschaft in einer solideren Position.
Die Bank von Portugal selbst hebt einen besonders relevanten Aspekt hervor: Das Land hat seine Energieabhängigkeit reduziert und das Gewicht erneuerbarer Energien deutlich erhöht.
Es mag wie eine Formalität erscheinen.
Es ist nicht.
Energie ist zu einem der wichtigsten strategischen Faktoren der modernen Wirtschaft geworden. Schauen Sie sich nur an, was mit Rechenzentren, künstlicher Intelligenz, der Technologiebranche oder den Reindustrialisierungsprozessen passiert, die mehrere europäische Länder zu entwickeln versuchen.
Diejenigen, die die wettbewerbsfähige Energie kontrollieren, haben einen wachsenden wirtschaftlichen Vorteil.
Und Portugal befindet sich heute in einer viel günstigeren Lage, als viele denken.
Gleichzeitig gibt es einen weiteren Indikator, der Aufmerksamkeit verdient.
Die öffentliche Schulden.
Seit Jahren wird Portugal in internationalen Berichten oft als eines der verletzlichsten Länder Europas genannt, aufgrund der Last seiner Schulden.
Heute wird laut den Prognosen der Bank von Portugal erwartet, dass die öffentliche Verschuldung bis 2028 auf etwa 79,5 % des BIP sinken wird, was unter dem Durchschnitt der Eurozone liegt.
Diese Tatsache hat eine Bedeutung, die weit über die öffentliche Buchhaltung hinausgeht.
Das bedeutet größere Glaubwürdigkeit bei den Investoren.
Das bedeutet weniger Exposition gegenüber Finanzkrisen.
Es bedeutet eine größere Fähigkeit, auf zukünftige wirtschaftliche Schwierigkeiten zu reagieren.
Es bedeutet vor allem mehr Entscheidungsfreiheit.
Überverschuldete Länder werden ständig von Finanzmärkten beeinflusst. Die finanziell robustesten Länder haben mehr Spielraum, ihre eigene Zukunft zu definieren.
Portugal nähert sich dieser Position.
Aber vielleicht ist die relevanteste Transformation eine andere.
Die portugiesische Wirtschaft beginnt langsam, die Art ihres Wachstums zu verändern.
Viele Jahre lang haben wir uns übermäßig auf konjunkturale Faktoren verlassen. Tourismus. Konsum. Günstige Zyklen der internationalen Wirtschaft. Reduzierte Zinssätze.
All das bleibt wichtig.
Doch die Debatte beginnt sich endlich auf ein Wort zu verlagern, das seit Jahrzehnten in der portugiesischen Wirtschaftsdebatte fehlt: Produktivität.
Die Bank von Portugal sagt, dass Produktivitätssteigerungen in den kommenden Jahren eine zunehmende Rolle spielen werden, um die Auswirkungen einer alternden Bevölkerung und eines geringeren Bevölkerungswachstums auszugleichen.
Das ist eine grundlegende Veränderung.
Weil Länder nicht reich werden, nur weil sie härter arbeiten.
Sie werden reich, weil sie mehr Wert schaffen.
Und mehr Wert zu schaffen erfordert Investitionen, Technologie, Innovation, Qualifikation und Managementfähigkeiten.
Interessanterweise beginnen hier mehrere globale Trends Portugal.
Wir haben Universitäten, die international anerkannte Talente hervorbringen.
Wir haben wachsende Technologieunternehmen.
Wir haben Projekte rund um künstliche Intelligenz.
Wir haben relevante Investitionen in Rechenzentren.
Wir haben eine geografische Lage, die zunehmend für digitale Konnektivität geschätzt wird.
Wir haben erneuerbare Energien.
Wir bieten eine Lebensqualität, die internationale Fachkräfte anzieht.
Nichts davon garantiert einen automatischen Erfolg.
Aber es schafft Bedingungen, die vor zwei Jahrzehnten einfach nicht existierten.
Natürlich gibt es immer noch Herausforderungen.
Wohnraum bleibt ein ernstes Problem.
Die Produktivität liegt weiterhin unter dem Durchschnitt der am weitesten entwickelten Länder.
Die öffentliche Verwaltung braucht mehr Effizienz.
Gerechtigkeit bleibt langsam.
Das Land verliert weiterhin einen Teil der ausgebildeten Talente.
Diese Probleme zu ignorieren wäre ein Fehler.
Aber den gemachten Fortschritt zu ignorieren, wäre auch .
Manchmal scheint Portugal unter einem merkwürdigen Phänomen zu leiden.
Haben Schwierigkeiten, ihre eigenen Verbesserungen zu erkennen.
Die öffentliche Debatte konzentriert sich oft nur darauf, was noch zu tun ist.
Und es gibt viel zu tun.
Aber es gibt auch vieles, das bereits gemacht wurde.
Wenn wir nur auf die Probleme schauen, laufen wir Gefahr, die Evolution zu ignorieren.
Und wenn wir die Evolution ignorieren, werden wir unfähig, die sich ergebenen Chancen wahrzunehmen.
Der Bericht der Bank of Portugal beschreibt keine perfekte Wirtschaft.
Ebenso wenig beschreibt es eine sich beschleunigende Wirtschaft.
Beschreibt etwas potenziell Wichtigeres.
Eine widerstandsfähigere Wirtschaft.
Eine Wirtschaft, die aus vergangenen Krisen einige Lehren gelernt hat.
Eine Wirtschaft, die weniger anfällig für externe Schocks ist.
Eine Wirtschaft, die auch dann weiter wächst, wenn der internationale Kontext schwieriger wird.
In einer zunehmend instabilen Welt ist dies vielleicht genau das wertvollste Merkmal.
Weil es relativ einfach ist, in günstigen Zeiten schnell zu wachsen.
Weiterhin voranzuschreiten, wenn die Welt langsamer wird, unterscheidet vorbereitete Länder von Ländern, die vom Glück abhängig sind.
Und vielleicht ist das die eigentliche Veränderung, die in Portugal stattfindet.
Es ist keine Geschwindigkeitsänderung.
Es ist eine Veränderung des Widerstands.