Montanha de Dívidas em Empresas Promotoras Imobiliárias – Risco para os Bancos?

O mercado imobiliário na Zona Euro está enfrentando desafios consideráveis, com algumas das maiores empresas imobiliárias atingindo níveis de endividamento comparáveis aos anteriores à crise financeira. No pior cenário, isso poderia levar a uma falência bancária.

O aumento dos custos de construção, o disparo das taxas de juros e o crescimento das perdas sugerem que a desaceleração no mercado imobiliário pode se transformar em uma crise financeira. A falência de empresas como Euroboden, Project Group e Development Partner no verão pode ser apenas o início de uma onda maior de falências que poderá afetar o setor bancário. A explosão das taxas de juros está afetando até mesmo os pesos pesados do setor, e os grandes players podem em breve enfrentar dificuldades para pagar suas dívidas.

No seu Relatório de Estabilidade Financeira semestral, o Banco Central Europeu (BCE) alerta para uma crise e soa o alarme. O índice de endividamento das maiores empresas imobiliárias da zona euro está agora "próximo ou acima dos níveis pré-crise financeira global", atingindo 10 vezes seus lucros. Com a reviravolta nas taxas de juro, está se tornando cada vez mais difícil para as empresas refinanciar essas enormes montanhas de dívida. As empresas mais endividadas podem, portanto, enfrentar dificuldades ao terem que reembolsar seus empréstimos.

De acordo com o BCE, o preço dos empréstimos para imóveis comerciais aumentou em média 2,6% desde o início da inversão das taxas de juro. A queda nos preços de venda e a tendência ao trabalho remoto, que está reduzindo a demanda por espaço de escritório, estão a agravar a situação. Essa combinação de desafios cíclicos e estruturais resultou em significativas degradações na classificação das empresas imobiliárias.

Os especialistas temem que modelos de negócio baseados em taxas de juros baixas possam tornar-se insustentáveis a médio prazo. A ameaça de perdas pode tornar-se um problema para os balanços dos bancos, já que cerca de 10% de todos os empréstimos bancários na zona euro estão no setor imobiliário comercial. O BCE espera que a percentagem de empréstimos a empresas no vermelho duplique. Se as taxas de juro permanecerem elevadas e as vendas no setor imobiliário diminuírem, até 50% de todos os empréstimos podem estar em risco.

No entanto, o BCE destaca que uma crise sistêmica a nível da zona euro é "improvável" devido à ameaça de perdas no setor imobiliário comercial. No entanto, isso pode ser problemático para as instituições de crédito com forte exposição a esse segmento. As crises que se sobrepõem – inflação, guerra na Ucrânia e no Oriente Médio, inversão das taxas de juro – podem aumentar o risco de perdas sistemicamente importantes no sistema bancário.

O mercado imobiliário residencial também está sob pressão da explosão das taxas de juro do BCE, uma vez que 30% de todos os empréstimos bancários na zona euro são hipotecas. Um enfraquecimento acentuado do mercado de trabalho pode representar riscos significativos para as carteiras de imóveis residenciais. Apesar desses desafios, o segmento imobiliário residencial tem se mantido até agora relativamente estável.



Autor: Paulo Lopes